Q：两会期间及后续低空政策预期情况如何，涉及政府预算审批招标、地方专项债申报等的时间流程是怎样的？

　　A：今年两会会在低空经济议题上继续进行深度改革，会进一步深化民航管理法制，更多顾及通用航空和低空经济。六个试点城市（苏州、杭州、合肥、成都、重庆，深圳已完成）今年是重要的立法年，深圳在做立法细则。大的监管部门会大量完善自身监管流程。从市场方面看，中央去年年底投放3.9万亿地方债，部分省市已采用审核制，对低空经济资金支持是利好。2025年是基建年，涵盖信息化基础建设，各地在加紧推进，如深圳已官宣低空运行管理和服务平台；物理性基建包括起降场建设，深圳今年目标年底完成1000个，明年完成1200个；设备类基建方面，深圳开年出了7700万标的用于配套低空管控平台相关设备采购，整体通道间和气象预算约50亿。北京在立法、工信和民航管理局等方面也在做前期工作，会把通用航空和低空经济使用的空域模块考量进立法，为低空经济发展提供环境和基础。

　　A：目前六个试点城市开年之后已有部分标的释放，如广东已出约56.8亿的标的。标的出现井喷式增长预计在两会之后，因为两会前很多地方政府领导未调整到位，且两会会出台大量总纲性政策。两会之后会有一个爆发期，大量标的预计在上半年释放，且今年会大量投入建设，很多交付也要在今年完成，所以看好两会到上半年这个时间窗口，且订单会持续放出。

　　Q：除深圳外，其他试点城市及二三线核心城市整体的基建类市场规模大概有多少？

　　A：六个试点城市规模应该差不多，但会比深圳小一点。深圳50亿的规模是配套低空智能融合管控软性平台和通道间，该平台在覆盖深圳四个区基础上投入5.17亿，深圳共11个区，预计预算还会增加。成都、重庆等城市软性管控平台规模不到5亿，大概两三个亿。深圳50亿是配套1000个起降点测算，其中载人级264个，还有载货级、政府公共服务级、社区配送级。各地会根据当地经济发展容量有所侧重，如有的以载人为主，有的载货弱一点，有的以政府公共服务为主。

　　A：从民航局观察来看，今年eVTOL发展会放缓，因为低空经济三方监管（军队、民用航空局和地方政府）在法律、技术、人员、执行层面都未做好充分准备，局方监管会适度收紧。除深圳外，其他城市情况如下：杭州推崇政务服务级和货物配送级，今年在载货和政务服务方面会有持续案例；合肥和亿航联合申报的EH216 - S的OC预计到5、6月份出来，载人级别发展会保守看待，骆岗公园会优先发展载货和政府采购级业务，载人级目前推崇用直升机；成都和重庆会快速完善监管层面，载人级别放缓，优先推出制造类、物流场景配送类和政府配送服务，成飞在成都，制造类有看点，今年除关注亿航的OC，还要看哪一家的TC能优先出来，以及六个试点城市里哪一个会优先有PC出来。另外，六个城市今年更大的看点是基建效率，如果城市把低空运行指挥平台装入飞行数据并释放出来会领先，目前深圳CRS平台已出但未装数据，其他城市平台也未完全投入使用，判断深圳会走在前面，因为亚运会在粤港澳大湾区，针对体育场馆的安全和反制部分会迅速成熟，有利于大系统投入使用。

　　Q：在eVTOL端，哪几家获取飞证的进度比较领先，谁更有可能先拿到飞证？

　　A：峰飞可能会快一点。峰飞货运版的TC和PC都已拿到，今年很可能很快拿到AC，之后会交付市场开始运营。从取证角度，监管和适航审定部门会优先放行货运版本投入市场应用。在载人级别里，亿航目前走在前面，另外第二个TC可能出自峰飞或雾飞长空，这两家从技术链来说走在前面，且走的是有人驾驶的适航审定（21步），和亿航（92步）不同。

　　A：载货级别的更快。峰飞货运版因TC和PC已出，很有可能上半年AC也会出来，届时其货运版本的单机市场能出来并交付采购方投入市场应用。货运在安全市场审定上会被优先放行，因为货运物流基本在人群稀疏、建筑物净空环境好的地方投放，不会完全进入主城区。

　　A：包括腾讯相关企业、航天相关企业，有能达到1.5吨续航700公里的产品；还有三和装备，有载重三吨续航600公里的产品。目前这些产品在民生方面投入还不深入，更多应用于军事方面，商业方面还需观察军转民情况。

　　A：目前民用放量订单不会特别多，但今年应该会逐步放出来。现在军工和国民经济两条腿走路，大量物流企业如中国邮政、中国物流集团、三通一达、京东等都成立了无人机运营子公司，这方面刚需较大，相关部署会加快提速。

　　A：目前市场上所有飞行案例基本是科研试飞，载人级别的还未真正商业运营。未来第一家投入商业运营的预计是eHang。eVTOL未来在城市空中交通领域有很大潜力，其应用层级先是to G（政府及采购为主导），接着是to B（有直升机通航运营经验的公司切入），最后才是to C（个人载具）。

　　A：航空成本主要有航油、航材配件、飞行员及相关人员和航线通道成本三大块。直升机成本重，航油、航材配件、人员等成本各占约三分之一。而eVTOL以电力为主要驱动力，大幅削减了能源成本；其零部件数量少，很多是一次注塑成型，航材配件成本大幅降低；国内推动92部规章，无人或安全员驾驶大幅下降了飞行员成本。直升机归入城区作为交通属性的复杂人群和复杂净空环境的，成本在3000 - 7000万，eVTOL基本在千万级别以内，如eHang刚开始200万以内，现加价到239万，风飞未来市场预估价格7 - 800万。eVTOL飞行中最大成本项可能是起降等基础成本，整体成本结构大幅削减，与专车价格相当，每公里预计在10块钱以内。

　　Q：eVTOL每个座位每公里的单位运营成本降本空间来自哪里，还有多少降本空间？

　　A：降本空间主要有两方面。一是目前eVTOL缺乏监管单位签发的行业标准或国家标准，民航局只认整机适航审定，零部件定制化导致成本高。未来若有国家级标准，实现单个零部件适航审定，可进行集采和共享，大幅削减整机成本。二是现在eVTOL未完全进入金融租赁市场，未来若成为成熟产品进入该市场，成本还会下降。

　　A：目前资本市场测算eVTOL十万级容量是基于to B和to G阶段。当eVTOL走入to C市场时，年销量可能达百万级，不比电动车少。国家在大力推动低空经济，政策投入与当年投电动车类似，且空中航线资源比地面道路资源多，未来eVTOL的市场容量预估比电动车大，所以规模化降本不会受到限制。

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　　A：一定会有，但前提是产品要完成局方的适航审定，进入市场交易，才能真正激活这个市场。目前已有相关负责人找银行开展融资租赁，想放大订单量。在eVTOL残值不太乐观的情况下，借助融资租赁手段推向市场，能够迅速放量。

　　A：目前还没有跟相关融资租赁公司进行数据方面的调研，回头调研后再跟大家分享。

　　A：对，这属于国家基建，是国家从政府层面应该投入的。各地政府在传统基建层面一直在投入，很多成本不能算到运营企业头上，国家也在对未来相关方面进行部署，如广东省提出适度超前部署基础设施。

　　A：涉及载人的起降点要求较高，投资额度因类型而异。在深圳，大型枢纽型（与大民航、高铁、大型公交转运场接驳）的投资额度在2000 - 5000万之间，需配备起降坪、通道间、机库、充电桩、运控室、候机室等；简易中转点投资在1000 - 2000万，可能不配机库，配备起降坪、通道间、运控室、调度室等；单个起降坪（考量直升机和eVTOL属性）市场报价在300 - 500万，配置通道间后在千万级以内。

　　Q：eVTOL上游有哪些标准化程度较高、规模能够放量、集中度和壁垒较高的环节？

　　A：一是碳材料，eVTOL的螺旋桨和机翼部分大量使用复合材料，随着订单量和飞行量增大，供应链的量会快速放量；二是电机、电驱内的部分以及飞控系统，伴随eVTOL走完适航审定会有放量机会。目前没有做单个零部件适航审定时，放量机会更多在飞控和材料，电机、电池、电堆等要等未来准许单个零部件适航审定后，放量机会才会出来。

　　A：局方有在讨论，但还没有那么快。估计要等目前递交TC的接近十家航空器都拿到适航、拿到TC之后，产业会有呼吁单个零部件适航审定的声音，因为那时对供应链产品需求高且有降本需求。目前整机大量适航还未拿下来，呼吁单个零部件适航审定还太早。

　　Q：如果远期低空要向上打开市场空间，出现类似于空中低势的业态，目前有哪些困难，需要满足哪些条件才能突破目前可预见的应用场景？

　　A：目前从通用航空来说可以做到点对点飞行，eVTOL在2025年更多还是A点到A点的文旅场景先行，A点到B点的交通场景2025年还难以实现，能做到的是传统直升机通航或固定翼这类成熟产品。若要达到相对自由开放的飞行状态，核心是安全监管问题。目前存在两方面不足，一是空域划设还达不到要求，现在基本还是航线审批，不过两会期间有望将空域划设写进民航管理法；二是运行监管平台和服务平台需要持续迭代进化，要对所有飞行器进行有效监管和指挥，包括处理航线冲突、提升飞行器避障技术等。行业和产品升级后这些能力才会逐步释放。可能会有一些试点区域先实现自由飞行，大量地方会从单点航线到多点航线，在有效管控基础上逐步发展，预计要到2035年之后才能达到想象的状态。

　　Q：做飞控和轻量化材料的上游企业中，哪些做得比较出色，上市或未上市的分别有哪些？

　　A：飞控方面，上市的不多。从载人级别来看，亿航会输出自研的飞控系统，沃飞长空也会输出一些飞控系统，一些走在前面的eVTOL企业完成三证取证后，预计都会将飞控系统进行市场化运作。材料方面，浙江有一家叫宝钧的做复合材料的企业，还有不少做复合材料的企业，但上市公司不太好记全。这些做复合材料的企业，只要能拿到eVTOL的订单，其估值和未来市场空间都比较大。目前上市的不多，因为eVTOL订单量还不够大，相关供应商体量也未达预期，预计要等行业运行更加成熟才会有新的上市公司出现。